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　　国联证券发布究诘讲述称，保管中国宏桥（01378）“买入”评级，预测2024-2026归母净利润永诀为195.9/212.7/225.9亿元，同比增长70.93%/8.58%/6.22%。公司子公司山东宏桥2024Q1-Q3结束生意收入1100.68亿元，同比增长12.47%；净利润157.54亿元，同比增长141.43%。单计2024Q3结束生意收入380.23亿元，同比增长13.86%；净利润59.14亿元，同比增长36.95%。

　　国联证券主要不雅点如下：

　　云南丰水期电力供给充沛，Q3电解铝产量预测同比增长

　　2024年云南地区电力供给充沛，该行预测公司Q3电解铝产量同比增长。把柄山东宏桥信用评级讲述，放置2023年底，云南文山电解铝时势一期如故建成投产，想象产能107.40万吨/年，已于2022年达产；云南文山电解铝时势二期95万吨/年产能已基本建成，部分产能于2023年三季度不竭投产，若该时势电力供应饱和，剩余产能预测2024年下半年不竭完成置换投产。云南红河时势贪图产能193万吨/年，时势已于2023年8月开工成就，一期约96.43万吨/年电解铝产能目标2024年建成，剩余产能依据电力供应情况再作关系成就目标。

　　煤炭、预焙阳极价钱下落，有益于公司盈利增长

　　2024Q1-Q3电解铝均价同比飞腾5.9%；2024Q3电解铝均价同比飞腾3.9%。老本方面，2024Q1-Q3预焙阳极/能源煤均价永诀同比下落22.9%/10.6%，2024Q3预焙阳极/能源煤均价永诀同比下落11.9%/2.0%。由于公司电解铝出产所需煤炭及阳极需要外购，原材料价钱下落有益于公司盈利增长。

　　氧化铝价钱大幅飞腾，氧化铝板块利润增厚

　　2024年以来，受上游铝土矿供给垂危、氧化铝厂履行扰动不休等要素影响，氧化铝供给握续趋紧；催化氧化铝价钱大幅飞腾，氧化铝板块利润显赫增厚。把柄SMM，2024Q3氧化铝表面利润约为1069元/吨，同比加多886元/吨，环比加多188元/吨。公司坚握构建险阻游一体化产业链时势，同期积极整合外洋铝土矿资源，上游氧化铝业务不休完善，放置2024H1，公司氧化铝总年产能为1950万吨。公司在确保本身老本理解性的同期，通过外销氧化铝，进一步增重利润。

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