（原标题：上市公司并购潮起，头部投行发声！）

9月24日，证监会主席吴清在国新办举行的新闻发布会上提议，证监会将连络制定并购重组的六条秩序，进一步进步并购重组后果，激勉市集积极反响。

本年以来，再行“国九条”“科八条”，到证监会最新发布的“并购六条”，决议层不断出台政策助力上市公司并购重组，提质增效。投资银行当作连气儿实体经济和老本市集的桥梁，具有价值发现、资源成立等功能，头部券商怎样看待新政助推下的并购重组潮，并实时适宜市集新变化？近日，证券时报·券商中国记者采访了中信建投证券、中金公司、华泰联结证券、广发证券和招商证券五大头部券商的投行精良东说念主，寻找问题的谜底。

在他们看来，本年以来，一系列监管政策齐明确提议要加大并购重组校正力度，老本市集并购重组依然投入“活跃期”。从总计这个词市集来看，并购举止主要贴近在生物、新一代信息本事以及新能源等计谋性新兴产业，这与发展新质生产力、促进产业整合的政策导向密切干系。

同期，受访者暗意，在IPO节拍放缓态势不断之下，面对挑战，券商在投行业务方面积极退换业务想路，要点发力并购重组、北交所和境外上市业务，以适宜变化和寻找新的增长点。

新一轮并购潮开启

2024年以来，联系上市公司并购重组的政策连接出台。

本年4月，新“国九条”明确提议加大并购重组校正力度，多举措活跃并购重组市集。6月，“科八条”指出，更跋扈度撑持并购重组，撑持科创板上市公司开展产业链高下流的并购整合，进步产业协同效应。9月24日，证监会发布《对于深化上市公司并购重组市集校正的宗旨》（即“并购六条”），以发展新质生产力和撑持产业整合为起点，从监管包容度、审核、中介事业等设施进一步进步并购重组后果。

“在我国经济回升向好、永恒向好的基本趋势下，重组交游意愿渐渐提高。在监管部门利好政策撑持下，一批秀气性的并购重组交游已袒露预案或正在鼓舞中。”华泰联结证券投行干系精良东说念主对质券时报·券商中国记者暗意。

广发证券投行干系精良东说念主则给出了一组数据，直言并购市集已昭着出现回暖态势。该组数据表现，天然本年上半岁首次袒露首要金钱重组的上市公司仅有36家，低于2023年同期的60家，然则7月至9月18日，初次袒露首要金钱重组的上市公司已达23家，上会审核6家且均获通过。

“本年联系上市公司并购重组政策提速，新一轮并购宽松周期或缓缓开启。”长江证券策略首席分析师戴清对质券时报·券商中国记者暗意，跟着政策的进一步明确和撑持，瞻望市集活力将得到进步。

华泰联结证券投行干系精良东说念主还以为，当下，企业寻求被并购意愿增强。越来越多底本联想独处上市的企业，一方面可能面对发展瓶颈或资源成立需求，寻求通过并购的方式取得资金、本事、市集等资源，以已毕范畴效应和市集竞争力的进步；另一方面可能面对投资东说念主退出的压力，通过并购的方式已毕投资退出，这为行业整合提供了更多可能性。

新一轮并购重组潮的到来，离不开监管的饱读舞与“松捆”。举例，“并购六条”明确提议，顺应产业发展法例，允洽提高对并购重组酿成的同行竞争和关联交游的包容度。

“监管审核的包容度有所进步。”上述广发证券投行精良东说念主暗意，繁密上市公司为化解审核压力时常剿袭分步化小的方式，近期公告的中船团结等大型交游以及双成药业等跨行业并购案例，体现了政策的饱读舞方针和包容度的进步。

此外，受访者还以为，除了并购逻辑范畴的包容度在进步，证监会还从支付方式、审核经由及中介事业等设施“松捆”，提高并购重组后果。

发展新质生产力与产业整合

受访者以为，此轮并购重组呈现出助推发展新质生产力和促进产业整合的方针特征，进而进步产业贴近度，提高产业国际竞争力，有望重塑上市公司估值和提振投资者信心。

“从总计这个词市集来看，并购举止主要贴近在生物、新一代信息本事以及新能源等计谋性新兴产业。”招商证券投行干系精良东说念主对质券时报·券商中国记者暗意，这与发展新质生产力政策导向密切干系。

上述华泰联结证券投行精良东说念主直言，现在的并购举止，体现坐褥业驱动的昭着特征。在政策指点和市集环境等多重身分影响下，现时上市公司在并购重组过程中更倾向于沿着产业发展方针进行，以产业链龙头上市公司为主导进行的产业并购受到监管的撑持和市集迎接。这种以产业为驱动的并购重组，有助于上市公司已毕资源优化成立和盈利智商进步。

广发证券投行干系精良东说念主则暗意，从行业属性看，现在的并购举止主要贴近在可选破钞、信息本事、材料行业，本年上半年前述行业占比达到60%。在耕种发展新质生产力的导向下，聚焦计谋性新兴产业和将来产业的硬科技、国产替代等行业并购飞扬有望不断。

在采访中，华泰联结证券投行精良东说念主还班师归纳了现在并购举止主要贴近的七大行业范畴：一是合适国度计谋方针的硬科技。每每触及惩处枢纽本事范畴“卡脖子”问题，已毕国产替代的干系产业或金钱，如东说念主工智能、航天制造等计谋性新兴行业；二是科技转换范畴的并购，如以芯片制造、生物工程、材料科学等前沿本事为代表的科技转换类并购；三是传统产业的存量整合，如宏不雅经济增速放缓，传统产业存量竞争加重，亟需整合蜕变竞争样式，进步后果；四是国有企业提质增效的产业整合；五是上市公司之间的领受团结将进步活跃度，并成为A股上市公司的主动退市方式之一；六是为取得新本事或投入新市集，企业的国际并购需求不断飞腾，是并购重组市集的又一大能源；七是在宏不雅经济下行周期中，企业估值走低，不少上市公司股东驱动磋商独到化的可能性。

投行业务要点转向并购

跟着针对老本市集的一系列监管政策出台，受访者直言，在IPO放松开并购重组回暖之下，投行业务的布局也在悄然变化。

“从客岁‘8·27’新政以来，IPO节拍放缓态势仍在不断，投行业务面对较大的挑战，势必需要退换业务想路，以适宜市集变化并寻找新的增长点。”招商证券投行干系精良东说念主暗意，该公司度德量力，对投行业务方针、业务结构作了退换，要点发力并购重组和境外上市业务，并不断加强与北交所的同样协作。

他同期暗意，招商证券加大了与招商局集团旗下招行、招商局老本等其他金融板块成员的协同力度，已毕客户资源分享，为投行业务储备优质神色资源。

“投行要沿着国度计谋方针遮掩和事业优质客户，为客户提供全人命周期全居品的优质事业。”广发证券投行干系精良东说念主暗意，当下，投行要留心多元化业务布局，在并购重组财务督察人业务、北交所业务、港股及国际股权融资业务、产业债刊行和金钱证券化业务等方面发力。

该精良东说念主暗意，一是诓骗市集退换期，积极寻找并购重组的契机；二是发力北交所业务，加强对合适新质生产力的转换式中小企业事业，把抓北交所上市和交游的契机；三是发展国际融资业务，紧抓优质客户“出海”需求，匡助特殊拓展国际市集的企业进行国际融资和并购，提供跨境金融事业。

中金公司投行干系精良东说念主暗意，投行业务要发达老本市集并购重组主渠说念作用，撑持行业领军上市公司带动中小企业协同发展，促进产业链认知和会和经济转型升级。十分是通过跨区域并购，匡助区域经济已毕提质、增效、升级；通过产业并购、引入优质投资者等技巧，优化产业布局、推动产业升级和转型，活跃的并购重组市集将不断成为投资银行促进区域调解发展、产业调解发展的紧要抓手。

中信建投证券投行干系精良东说念主暗意，在均衡好“功能性”和“盈利性”方面，投资银行要执意把功能性放在首要位置，真切相识老本市集的政事性和东说念主民性，围绕“五篇大著作”，更好地服求实体经济、践行国度计谋，向市集推选合适新质生产力发展方针的企业。同期，打造“投行+投资+投研”的“金三角”，加强行业连络，更好发掘优秀的早期企业，不断向产业链前端延迟，以投资的目光作念投行。

校对：姚远