高出声明

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中枢论断

2024年好意思国大选靴子落地，共和党以较大最初赢得成效。规定11月8日，尽管仍有少数选票尚未统计完成，但共和党照旧阐明赢得了301张选举东谈主票，况兼在关节的七大扭捏州一齐保合手最初地位，以超出预期的显贵上风赢得了本次大选，上风以至高于2016年。而跟着民主党候选东谈主哈里斯晓谕承认竞选失败，这预示着两党将以和平的方式告成完成权力打法。

共和党较轻率率在众议院和商议院选举中胜出。本年，众议院的一齐435个席位和商议院的34个席位进行了再行选举。现时共和党在商议院照旧占据了52席。在众议院方面，尽管最闭幕尾尚未饱和细目，但规定11月8日，共和党照旧赢得了212票，有较高可能性赢得众议院的抑制权。这也意味着共和党有望同期抑制白宫和国会两院，即所谓“三连胜”（Trifecta）。

特朗普成效后，后续需要体恤中枢班子组建进度。现时来看，特朗普照旧启动“过渡团队”的组建，异日一段时辰特朗普会就各个关节岗亭口试海量的潜在候选东谈主。现时特朗普照旧进展任命苏珊·威尔斯担任异日的白宫办公室主任。2025年1月20日，特朗普将进展宣誓接事，接事后特朗普将向商议院提交中枢岗亭官员的提名。由于商议院届时照旧为共和党抑制，特朗普的提名的圮绝预期相对较小。如商议院渐渐阐明提名后，特朗普政府中枢班子将会进展就位。

特朗普政府表里计策的推出应该会有一定的档次：特朗普竞选期间提议了各式内务酬酢的计策建议。但从特朗普第一任期和其他政府的历史素质来看，特朗普应该不会一次性和盘托出。对于“好意思国优先”的特朗普而言，他可能需要优先科罚联邦政府债务上限、企业所得税减税等里面问题。需要防备的是，特朗普第二任期领有愈加互助一致的团队和国会的解救，在启动关税等方面的对外活动时可能愈加便利、引申可能愈加有劲。再则，特朗普照旧反复声明，其一朝当选、无须比及来年进展接事便会运转致力于于科罚俄乌问题。因此，不错预感，即便在2025年1月20日之前，特朗普可能早已深度介入国内的债务上限问题和俄乌冲破等国际问题。

特朗普当选后，金钱配置如何采纳：（a）好意思债方面，把柄特朗普选举期间表态，共和党上台后将会留心减税降费，这或会进一步扩大政府的财政赤字和债务畛域，进而可能导致通胀水平提高，导致好意思债长端利率的上行；（b）好意思元方面，特朗普贯彻的提高关税计策以及削弱监管举措均故意于短期好意思元的抬升；（c）原油价钱方面，短期来看，特朗普政府解救本国传统化石能源安然，或会提高传统能源供给，进而裁汰原油价钱，原油价钱短期预期承压，但始终来看原油价钱受中东时势等多种成分侵略。

风险请示：特朗普计策推出进度超预期，中东冲破发展超预期等。

正文

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一、本周国际老本市集解析复盘

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二、本周主题：好意思国大选靴子落地，后续应该体恤什么

2024年好意思国大选靴子落地，共和党以较大最初赢得成效。当地时辰11月5日深宵，把柄多家好意思国媒体初步测算，好意思国共和党总统候选东谈主特朗普赢得总统选举。规定11月8日，尽管仍有少数选票尚未统计完成，但共和党照旧阐明赢得了301张选举东谈主票，况兼在关节的七大扭捏州一齐保合手最初地位，以超出预期的显贵上风赢得了本次大选，上风以至高于2016年。而跟着民主党候选东谈主哈里斯晓谕承认竞选失败，这预示着两党将以和平的方式告成完成权力打法，访佛于2020年大选特朗普拒却接纳选举终局的风险事件再次发生的概率裁汰。

共和党较轻率率在众议院和商议院选举中胜出。除总统选举外，同期举行的国会选举相通引东谈主瞩目。本年，众议院的一齐435个席位和商议院的34个席位进行了再行选举。把柄结伙早报数据，规定北京时辰11月8日，衔尾改组与未改组的席位，共和党在商议院照旧占据了52席，在100席的商议院中占据了大齐。在众议院方面，尽管最闭幕尾尚未饱和细目，但规定11月8日，共和党照旧赢得了212票，最初于民主党的204票，有较高可能性赢得众议院的抑制权。这也意味着共和党有望同期抑制白宫和国会两院，即所谓‘三连胜’（Trifecta），为特朗普政府后续计策的告成实施奠定了基础。

特朗普成效后，后续需要体恤新政府诞生进度。因为本次大选齐全后两党将以和平日式完成权益打法，因此咱们需体恤后续特朗普团队的异日关节时辰节点。现时来看，特朗普照旧启动“过渡团队”（Transition team）的组建，异日一段时辰特朗普会就各个关节岗亭口试海量的潜在候选东谈主。现时特朗普照旧进展任命苏珊·萨默罗尔·威尔斯担任异日的白宫办公室主任，这亦然第一个进展阐明的特朗普第二任期内阁要职（除副总统万斯外）。按照旧例，过渡团队组建后便将会与拜登政府团队进行打法。2025年1月20日，特朗普将进展接替拜登并举行接事仪式。接事仪式齐全后，特朗普将会立即向商议院提交国务卿等关节岗亭的候选东谈主。由于商议院届时照旧为共和党抑制，特朗普的提名的圮绝预期相对较小。如商议院渐渐阐明提名后，特朗普政府中枢班子将会进展就位。

特朗普政府表里计策的推出应该会有一定的档次：特朗普竞选期间提议了各式内务酬酢的计策建议。但从特朗普第一任期和其他政府的历史素质来看，特朗普应该不会一次性和盘托出。对于“好意思国优先”的特朗普而言，他可能需要优先科罚联邦政府债务上限、企业所得税减税等里面问题。需要防备的是，特朗普第二任期领有愈加互助一致的团队和国会的解救，在启动关税等方面的对外活动时可能愈加便利、引申可能愈加有劲。再则，特朗普照旧反复声明，其一朝当选、无须比及来年进展接事便会运转致力于于科罚俄乌问题。因此，不错预感，即便在2025年1月20日之前，特朗普可能早已深度介入国内的债务上限问题和俄乌冲破等国际问题。

特朗普当选后，金钱配置如何采纳：

大类金钱方面：（a）好意思债方面，把柄特朗普选举期间表态，共和党上台后将会留心减税降费，这或会进一步扩大政府的财政赤字和债务畛域，进而可能导致通胀水平提高，导致好意思债长端利率的上行；（b）好意思元方面，特朗普贯彻的提高关税计策以及削弱监管举措均故意于短期好意思元的抬升；（c）原油价钱方面，短期来看，特朗普政府解救本国传统化石能源安然，或会提高传统能源供给，进而裁汰原油价钱，原油价钱短期预期承压，但始终来看原油价钱受中东时势等多种成分侵略。

好意思股方面：共和党引申的减税降费和削弱监管有望改善公司营商环境，提高公司事迹，进而带动产业回流，咱们合计对举座好意思股大盘利好。其中短期来看，（a）顺利纳益于监管削弱带来的积极影响的非银金融、银行；（b）受益于统能源保护计策石油石化、汽车的金钱订价有望提高。

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三、本周其他要紧国际事件

3.1 好意思联储11月按时降息25bp，鲍威尔称大选终局短期不会影响好意思联储有瞎想

当地时辰11月7日，好意思联储晓谕将联邦基金利率指标区间下调25个基点至4.5%至4.75%之间的水平，降息幅度适合预期。鲍威尔则在周四暗示，特朗普胜选短期内不会对好意思联储的有瞎想产生任何影响。此外他还暗示，要是特朗普条款他离职，他不会离职。而据好意思国有线电视新闻网（CNN）7日的报谈，特朗普的一位高等参谋人暗示，特朗普若当选好意思国总统，很有可能保留鲍威尔的好意思联储主席职务，直至2026年5月鲍威尔的任期齐全。

咱们合计，特朗普的减税以及关税改良或会进一步提高通胀水平，这将对好意思联储异日的降息旅途形成一定影响。而从CME预期数据来看，在好意思国大选前的11月5日，CME押注到12月降息25bp概率为77.3%，而在特朗普胜选后，CME对12月降息预期下落至69.9%，但预期仍然处于高位。

3.2 欧盟有恃毋恐准备好意思国商品挫折清单，德国三党定约现裂痕

欧盟有恃毋恐准备好意思国商品挫折清单。尽管好意思国大选终局本周才出炉，但据彭博社报谈10月16日欧盟便照旧制定了一份针对好意思国商品的挫折清单，以应付共和党候选东谈主唐纳德·特朗普若在大选中成效并实施其要挟的处分性贸易活动。而跟着特朗普的胜选，咱们合计对应的商品挫折清单或渐渐成型。

德国总理朔尔茨换财长，三党定约现裂痕。2024年11月6日，由于克里斯蒂安·林德纳（自民党魁首）屡次在执政党内反对经济法案诉求财政均衡，德国总理朔尔茨撤销了林德纳的职务，“红绿灯定约”（由社民党、绿党和自民党组成的定约）出现裂痕。德国展望将提前2025年的大选。朔尔茨暗示，自民党拒却了他提议的大畛域开销筹画的建议，该筹画旨在为企业提供能源补贴，补贴投资并加多对乌克兰的解救。而林德纳则敕令通过削减福利开销、劳能源市集改良和削弱管制来裁汰公司税和所得税，以饱读舞私东谈主投资和提高德国对国际公司的勾引力。跟着德国“红绿灯定约”出现裂痕，展望德国的财政计策将濒临较大转向，在新政府形成前，计策的不细目性可能会加重企业与投资者的不雅望状貌，对德国异日的经济增长组成一定压力。

3.3 西方多国结伙诽谤朝鲜向俄罗斯派遣戎行，特朗普未对齐全俄乌冲破表态

当地时辰11月5日，据韩国国防部音书，现时已有越过10000名朝鲜士兵干预俄罗斯，其中高出一部分已被派往库尔斯克前哨。而乌克兰国防部长乌梅罗夫日前接纳该媒体拜谒时暗示，乌克兰戎行已同朝鲜戎行初次发生小畛域交战，针对这一情况，澳大利亚、加拿大、法国、德国等9国酬酢部长以及欧盟高等代表发布了对于朝鲜向俄罗斯派遣戎行的结伙声明，敦促朝鲜住手向俄罗斯的侵略战斗提供救援。另一方面，乌克兰总统泽连斯基在特朗普胜选暗示他并不判辨对于好意思国当选总统特朗普赶快齐全俄乌冲破筹画的任何细节。

3.4 黎以寝兵公约谈判受阻，短期冲破可能合手续

以色列总理内塔尼亚胡撤销加兰特国防部长职务：当地时辰11月5日，以色列总理内塔尼亚胡以信任危险为由撤销了加兰特国防部长职务，并任命其亲密盟友、酬酢部长卡茨接任国防部长职位。此举或反应出以色列右翼执政定约与军方之间离别加重，具体解析时以军征兵，加沙寝兵和东谈主员交换和“10.7以色列遭进击事件”考查方面。该事件也激勉以色列大畛域抗议活动。另外把柄路透社音书，好意思国总统派出特使“条款黎巴嫩晓谕与以色列片面寝兵”，但随后好意思黎两边齐否定该音书，当地时辰11月7日，以色列发表声明称对真主党进行打击，真主党则暗示对以军辐射火箭弹。自10月30日寝兵公约爆料以来，黎以两边仍在合手续进击，寝兵尚未取得骨子性进展。

3.5 日本下周将进行首相指名选举

日本内阁官房主座林芳正11月5日上昼在出席议院执政党和反对党各会派公约会时暗示，将于11日召开高出国会，进行首相指名选举。日本宪法例则，大选后30天内必须召集高出国会。届时，现任石破茂内阁将集体离职，由商议院和新当选议员组成的众议院提名并选举下一任首相。从现时来看，自民党为中心的执政党阵营（215席）相较于以立宪民主党为中心的在朝党阵营（250席）票数并不最初，因此表面上要是在朝党不错在11日前结伙提名一位候选东谈主，其得票数必超半数，石破茂将被动下台，但咱们合计在朝各党的计策办法并不和洽，念念要达成这一指标仍较为穷苦。

说明信息

证券有计划说明：《国际计策周聚焦：好意思国大选靴子落地，后续应该体恤什么》

对外发布日历：2024年11月10日说明发布机构：西部证券有计划发展中心

分析师信息

张泽恩（S0800524030002）zhangzeen@research.xbmail.com.cn

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