21世纪经济报说念记者 余纪昕

　　时刻来到8月，银行股行情一经“征象无两”。

　　延续上半年的苍劲走势，8月初银行板块不断狂飙。8月5日，A股银行板块42只个股全线飘红，其中15只涨幅跳动2%。农业银行8月6日收盘价报6.62元，再创历史新高，A股市值升至2.11万亿元。数只银行股股价本年以来屡翻新高，Wind数据暴露，规章8月7日发稿时，中证银行指数年内累计飞腾13.90%，A股银行板块内42只个股年内均已毕了不同进程的飞腾。

　　面对执续翻红的银行股股价，商场开动挂念：错过前边这波的行情，当今银行股的点位“还能冲吗”？在股价长红的背后，银行功绩风险几何？

　　有业内东说念主士提倡，本年一季度无数上市银行盈利阐明低于预期，不少银行的净息差还在走低、重叠不良率昂首，二者甚而出现了冷漠的“倒挂”。而部分银行钞票质地的走低，可能削弱自后续分成技能，使得改日股价飞腾的可执续性濒临训诫。

　　开源证券银行首席分析师刘呈祥告诉21世纪经济报说念，刻下银行行情仍为股息红利逻辑驱动，与基本面关系性较弱。他指出，从规划层面看，2025年一季度上市银行息差收窄压力仍存。在对公业务风险迟渐渐释的同期，刻下各银行重生不良主要齐集在零卖端，后续风险能否成就则取决于住户还款技能及意愿的旯旮变化。银行股“飞升”之因

　　银行股这几年为何能执续“打凯旋”？

　　专科东说念主士指出，多紧迫故人织构建成了银行股本年以来不断走强的底气。当先是避险需求，在经济不笃定性加大的环境下，机构资金愈加防范具有留心属性的银行股，银行板块成为老本的“隐迹所”。

　　其二是高股息上风。据Wind数据，银行板块近12个月股息率中位数在4.35%，其中又以中原银行（4.98%）、北京银行（4.89%）等阐明凸起。比较隔邻债市，10年期国债收益率本年在1.7%驾御的低位来去波动。故相通具有退守属性的银行股，在刻下眩惑力概念更强。

　　第三，无数上市银行的“得益技能”确乎稀奇优秀。崭新出炉的功绩快报暴露，2025年上半年，宁波银行营收371.6亿元，同比增长7.91%；杭州银行营收200.93亿元，增长3.89%。归母净利润方面，杭州银行（16.67%）、王人鲁银行（16.48%）、青岛银行（16.05%）三家的归母净利润上半年均已毕超16%的高速增长，阐明稀奇亮眼。

　　除银行基本面在开释积极信番外，这些天，多家上市银行的推进和高管们也正在阐明“旗头”作用，带头增执，为提振股价打上“强心针”。推进层面，南京银行的推进南京高科，在一个月内买入750多万股，执股比例从8.94%涨到9%。

　　高管层面，上海银行的10位董监高集体脱手，用470万元买了44万股自家股票。本年以来，还有光大银行、江苏银行、兰州银行、厦门银行等多家A股上市银行清晰了董监高或紧迫推进增执策画。

　　弧光初现：银行股的价值正在重估

　　虽过度炒作、一味追高银行股并弗成取，但多位券商分析师以为，银行股估值的积极转换点现已来到。

　　国信证券银行业首席分析师王剑指出，前期商场对于银行最担忧的几个要素，连年悄然生变。其中包括房地产战略扭转，开动稳地产；所在政府融资开动化债；净息差还不才降，但当局的降息战略改为对称降息，净息差着落接近尾声；银行部分中间业务甚而开动加价了。更紧迫的是，银行的钞票质地在偷偷改善。

　　放眼后市，银行股行情不祥率如何走下去？

　　浙商证券银行首席分析师梁凤洁示意，假定银行股股息率接近无风险收益率，投资者执有国债等无风险钞票和执有银行股的收益率莫得显耀鉴识，银行股的股息就不“香”了，本轮银行股的飞腾逻辑可能会被繁芜。而这种情况的出现，主若是通过股价稳步飞腾，动能迟缓镇定这一流程，使得股息率接近无风险收益率。“是以咱们说，本轮银行股行情是一轮‘慢牛长牛行情’。”

　　刘呈祥向记者示意，总体来看，2025年一季度已是银行功绩低点，往后看年内功绩增速或将迟缓朝上。而部分营收承压的银行，亦可通过拨备调降来确保盈利。奉陪贷款重订价影响迟缓开释以及欠债端成本压降的见效体现，改日息差企稳或有维持。

　　对于影响银行股投资的变量，从基本面角度而言，需不雅察经济复苏的态势，若仍呈现弱复苏的面目，则无风险钞票收益率仍有向下空间，则红利钞票仍具性价比，股息逻辑或延续；反之则红利逻辑或切换至基本面逻辑，此时银行版本普涨面目或较难执续，功绩高增的银行的阿尔法属性将凸显。

　　他指出，“理念念情况下，商场祈望在板块举座上行的大趋势下，高、低估值银行呈轮流轮动的良性态势。但咱们以为，板块带动个股估值普及存在限制。” 即使部分低估值银行，如民生、贵阳、郑州、西安银行的PB执续成就，也应与以招行径代表的高估值银行保执合理的PB差。改日，若PB差在低水平执续较永劫刻，或意味板块轮动失效，此时高估值银行“涨不动”则代表银行板块行情较难执续。基于当期红利逻辑的执续演绎，老本足够、RWA增速合理，且具有外源性老本补充渠说念的银行（如四大行），改日分成空间仍可不雅，红利逻辑可执续强化。

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